近年來，學前教育在國家宏觀調(diào)控政策下，全國各地教育部門積極落實，規(guī)范幼兒園的發(fā)展。

自2016年11月7日全國人民代表大會常務(wù)委員會對《中華人民共和國民辦教育促進法》（以下簡稱《民促法》）進行了修訂后，民辦幼兒園的投資進入了觀望期，民辦幼兒園的轉(zhuǎn)讓也受到了一定影響。

《民促法》規(guī)定：“非營利性民辦學校的舉辦者不得取得辦學收益，學校的辦學結(jié)余全部用于辦學。營利性民辦學校的舉辦者可以取得辦學收益，學校的辦學結(jié)余依照公司法等有關(guān)法律、行政法規(guī)的規(guī)定處理”。

民辦幼兒園的資產(chǎn)屬于幼兒園注冊的法人主體所有，并非舉辦者的私人財產(chǎn)，故對于幼兒園的“轉(zhuǎn)讓”，本文僅指舉辦者變更。并非市面上還存在的無證園資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、承包經(jīng)營等模式。

2018年11月7日，國務(wù)院通過了《關(guān)于學前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見》，提出到2020年全國學前三年毛入園率達到85%，普惠性幼兒園覆蓋率（公辦園和普惠性民辦園在園幼兒占比）達到80%。

緊接著，2019年1月22日，國務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于開展城鎮(zhèn)小區(qū)配套幼兒園治理工作的通知》（下稱《通知》）。根據(jù)要求，城鎮(zhèn)小區(qū)應(yīng)嚴格依標配建幼兒園，配套幼兒園不得辦成營利性幼兒園。

盡管各地財政狀況苦樂不均、民辦教育發(fā)展情況不一，民辦園轉(zhuǎn)制為普惠幼兒園的工作，各地教育部門已雷厲風行地推開，參照全國“80％”的目標，各地開始行動。面對這一形勢，民辦幼兒園和這一領(lǐng)域的投資者都需要做出選擇。

眾所周知，我國民辦幼兒園在全國幼兒園的占比較高，在上述國家政策背景下，各地政府落實政策力度不一，給不同地區(qū)的幼兒園舉辦者造成了很大的壓力。

為此，很多民辦幼兒園舉辦者選擇轉(zhuǎn)讓幼兒園，在整體政策環(huán)境下，目前收購幼兒園的資本方也很少，為幫助幼兒園舉辦者找到有實力收購資本方，園長幼師通服務(wù)平臺經(jīng)過多方考察，多次溝通對接，最終找到了收購幼兒園的渠道。

如果您的幼兒園需要轉(zhuǎn)讓，請先看一下如下內(nèi)容：

一、收購區(qū)

1、一、二線、省會城市，可收購單體園；

2、3所及以上集團園放寬標準至三四線城市。

二、場地需求

單園建筑面積：建筑面積1800㎡以上，能容納9個班級，有固定合規(guī)戶外活動場地，戶外面積不低于300平。

注：

① 單體普惠幼兒園保教費要求1200元/月以上，集團幼兒園可放寬至1000元/月。

② 非普惠幼兒園保教費要求1500元/月以上，集團幼兒園可放寬至1200元/月。

三、幼兒園證照

幼兒園辦園相關(guān)證照要求齊全（如：消防證、辦園許可證、民辦非企業(yè)登記證等），且證件有效期不低于1年，如果快到年檢，協(xié)議須簽訂出讓方配合一次年檢。

四、園所租期

房屋剩余租期不低于10年，如果在10年內(nèi)，出讓方須配合協(xié)商租賃協(xié)議提前續(xù)簽或者重簽。

租金占滿園時總保教費收入的比例不超過10%，優(yōu)質(zhì)幼兒園可適當接受15%以內(nèi)。

五、幼兒園估值

第一類：營利性幼兒園（可取得營利性牌照）

1、成熟園（可取得營利性牌照），要真實的還原該幼兒園在正規(guī)運營情況下的凈利潤（補繳社保以及應(yīng)繳稅費），以此為標準，收購對價為其5-6倍；

2、次新園（可取得營利性牌照，開園1-2年）：根據(jù)其真實裝修成本（還原），按照其倍數(shù)1.2倍左右收購（補足稅點）。

第二類：非營利性幼兒園（民辦非營利性牌照）

1、成熟園（非小區(qū)配套），要真實的還原該幼兒園在正規(guī)運營情況下的凈利潤（補繳社保以及應(yīng)繳稅費），以此為標準，收購對價為其4-5倍；

2、次新園（可取得營利性牌照，開園1-2年）：根據(jù)其真實裝修成本（還原），按照其倍數(shù)1.2倍左右收購（補足稅點），或預(yù)期滿員后凈利潤4-5倍（ebitda 3-4倍），折現(xiàn)到今年價格。

第三類：社區(qū)配套園（當?shù)仄栈荼＝藤M限價1200元以上每月，如是集團，可放寬至1000元每月）

1、可不被普惠幼兒園，可仍參照第二類收購，但支付收購款時先按普惠園所對價支付，需要1-2年保護期或取得營利性牌照后支付剩余款項。

2、會被普惠園，根據(jù)普惠幼兒園的利潤進行計算，參照以上條件。

3、新場地，根據(jù)園所交付條件，保教費限價，給與公關(guān)費。

六、收購方式

1、單體園收購100%股權(quán)。；

2、集團園收購100%股權(quán)為主，運營團隊規(guī)范有實力，可考慮留部分股權(quán)。

PS：以上兩項收購方式均以現(xiàn)金支付。

七、收購流程

1、填寫轉(zhuǎn)讓幼兒園基礎(chǔ)信息數(shù)據(jù)表；

2、專業(yè)人員進行初步評估，進行反饋；

3、專業(yè)人員第一次實地考察幼兒園；

4、收購資本方集團運營人員實地考察幼兒園，同資本收購方洽談；

5、資本收購方安排專業(yè)人員入園盡職調(diào)查；

6、幼兒園同資本收購方雙方簽訂收購協(xié)議；

7、資本收購方支付定金（共管）；

8、幼兒園手續(xù)變更、交割；

9、支付尾款，完成收購。

科普收購知識

什么是盡職調(diào)查？

盡調(diào)就是盡職調(diào)查（簡稱“盡調(diào)”）。是指投資人在與目標企業(yè)達成初步合作意向后，經(jīng)協(xié)商一致，投資人對目標企業(yè)一切與本次投資有關(guān)的事項進行現(xiàn)場調(diào)查、資料分析的一系列活動。包含財務(wù)盡職調(diào)查及法律盡職調(diào)查等。

PE估值法

什么是"PE估值法"？PE，即市盈率（Price to Earning Ratio，簡稱PE或P/E Ratio)。創(chuàng)投行業(yè)最普遍的估值方法是市盈率法，簡稱PE法，也就是根據(jù)凈利潤的倍數(shù)來對企業(yè)進行估值。幼兒園的收購價格通常以年利潤的某個倍數(shù)（PE倍數(shù)）計算出幼兒園資產(chǎn)的估值。

例如：一所幼兒園1年有100萬的凈利潤，如果按照5倍PE市盈率估值，那該幼兒園的價值就是500萬元。

影響估值的因素分為直接影響因素和間接影響因素。

直接影響因素：

1、利潤總額的大??；

2、利潤的增速；

3、園所數(shù)量；

4、園所管理運營的規(guī)范程度（如社保繳納比例，成本發(fā)票是否齊全等）；

5、幼兒園物業(yè)歸屬（商業(yè)or社區(qū)配套）；

6、租期租金；

7、已開辦時間；

……

間接影響因素：

1、幼兒園所在城市的經(jīng)濟發(fā)展水平和人口數(shù)量；

2、地方政府對學前教育的政策導向和支持力度；

……

因此，同一資本方對同一地區(qū)，同一利潤規(guī)模的兩個幼兒園加盟園可能會有兩個截然不同的估值，不同資本方對同一所幼兒園也會有兩個不同的估值。